China Affairs

中国6.5万亿美元股票暴跌噩梦尚未结束 如果你认为杰罗姆•鲍威尔（Jerome Powell）和植田和男（Kazuo Ueda）将度过一个艰难的2024年，那么想一想在北京他们的央行银行对手的困境吧。 行长潘功胜可能在通缩压力席卷亚洲最大经济体之际，正在继续执掌中国央行，但任何重大决定都是由比他高几个级别的人做出的。 当然，关于中央银行到底有多独立的争论比比皆是。不过，在华盛顿，人们普遍认为联邦储备主席鲍威尔掌握着控制权。日本央行行长植田先生在东京的情况基本上也是如此。 在北京，潘先生面临着一系列令人生畏的挑战，使他的注意力在不同的，有时是分歧的方向上拉锯战。以各种错误的理由，以让中国登上全球头条的通缩压力为例。 诚然，截至目前，与上世纪90年代末的日本相比，中国的低价格趋势相当温和。9月份，消费者价格同比上涨0.4%。不过，从表面上看，生产者价格继8月份下降1.8%后下降2.8%。 工厂出厂成本的下降将渗透到更广泛的经济和中国的供应链中，这似乎只是一个时间问题。东京过去25年的经验教给我们，货币当局应该迅速、果断和透明地采取行动，以稳定物价。 如果不是习和共产党大佬盯着他，潘先生可能会这么做。毕竟，拖累中国经济增长的巨大房地产危机，与导致日本“失去的几十年”的不良贷款崩溃如出一辙。大胆的宽松政策似乎正是重振信心之策。 但北京的政治建制派有其他想法——以及支持中国人民银行限制货币政策的三大理由。 首先，疲软的人民币可能会增加违约风险，尤其是那些拥有大量海外债务的房地产开发商。习近平的核心集团最不希望看到的就是#中国恒大再次成为热门话题。 随着一场极具争议的美国大选拉开帷幕，中国可能会成为华盛顿雷达屏幕上一个更大的亮点。唐纳德·特朗普的共和党和卡玛拉·哈里斯的民主党都同意的一件事是对北京采取强硬态度。中国操纵人民币汇率走低的暗示可能会在华盛顿引发两党的嘲笑。 第三，自2012年以来，人民币国际化可以说是习近平最大的经济改革成功。2016年，人民币加入了国际货币基金组织（IMF）的“特别提款权”货币篮子，加入美元、日元、欧元和英镑。 自那以后，人民币在贸易和金融领域的使用大幅增加。现在过度宽松可能会削弱人们对人民币的信任，减缓人民币向储备货币地位迈进的速度。 所以，潘身上有很多动作要做。中国股市动荡不安，在2024年9月至2021年达到峰值期间，市值蒸发了6.5万亿美元...